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      以美国历史为鉴:中国环境监测行业正迎来历史性生长机遇

      美国环境监测行业在上世纪70年代进入生长岑岭,其原因在于:①环保执法体系快速健全,政府对获取准确环境监测数据的要求提升;②泡泡政策、排污权交易等市场化新政出台,企业主动安装监测设施;③美国环保署成为主管环境监测事务的强力部门,行政阻碍减小。我们类比中、美两国环保工业生长现状,发现本土环境监测行业也获得了类似美国上世纪70年代生长机遇,行业即将进入快速生长期。

     行业需求判断:更新+新增,监测行业市场空间约70-80亿元/年

      我们梳理环境监测各领域的需求:①大气环境监测“国控网”+省控网”存约50亿投资需求;②水十条政策14年内出台后,水源地监控+重点排放企业监控+地下水监测将发生约70亿元市场空间;③国家首次制定重金属污染物的总量控制指标,重点企业监控+火电脱汞监控+重点流域监控将发生约90亿元需求。我们综合考虑环境监测现有需求、新兴需求和存量设备更新需求,预计未来几年中国环境监测行业的市场空间将维持在70-80亿元/年的水平。

     行业格式判断:强者恒强,龙头企业进入加速整合期

    ①小型企业的产物丈量精度不足同时智能化拓展空间较少,难以适应政府逐渐提升的监测精度要求,面临淘汰风险。②另一方面,小型企业不具备培养和生存大规模技术团队的能力,无法提供运营、数据分析等增值服务。③未来监测公司必将从仪器制造商向运营服务商向大数据解决方案提供商转型,龙头公司有区域垄断优势,强者恒强。

    以美国龙头公司为鉴:行业特点决定龙头企业有天然并购激动

    我们分析丹纳赫和赛默飞世尔等龙头公司的生长历史发现,这些公司均是通过连续的外延收购实现特定细分市场的快速突破,同时配合强大的研发能力消化并吸收并购公司的核心技术,进而快速形成竞争优势占领细分市场。我们认为,陪同中国环境监测行业进入快速生长期,企业并购速度将进一步提升,“外延收购+连续研发”的模式将成为本土企业构筑核心竞争力的要害。

    寻找具备成为丹纳赫潜力的公司:产物线富厚+并购整合能力强

    我们认为,需要从两方面着手寻找具备存在生长成为丹纳赫潜力的本土环境监测仪器生产商:①现有产物线长,公司在短期内能够掌握政策热点,具备快速生长的能力;②并购和研发能力强:“并购-整合”战略的落实能力决定公司未来的生长空间。先河环保和KB88凯时官网登录科技的监测产物基本实现了国内重点监测领域的全笼罩,同时两公司的市场眼光越发独到,收购行动频繁,在中国环境监测市场快速生长的过程中,竞争优势越发突出。